(2016年7月15日)

　　2016年以來，上交所按照“依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管”的要求，針對證券市場異常交易行為的多發(fā)態(tài)勢和趨勢性特點，充分發(fā)揮交易所一線監(jiān)管優(yōu)勢，加大自律監(jiān)管措施的實施力度，提升了自律監(jiān)管的有效性。上交所在異常交易行為監(jiān)管上，主要呈現(xiàn)以下六個方面特點。

　　一是強化一線監(jiān)管職能，加大異常交易行為的監(jiān)管力度。2015年下半年以來，上交所重點強化一線監(jiān)管職能，通過增強市場監(jiān)察隊伍力量、完善實時監(jiān)控模塊、改造預警自動化系統(tǒng)，大幅提升了發(fā)現(xiàn)查處異常交易行為的力度。2016年上半年，共處理異常交易行為2275起，較2015年全年增加92%；發(fā)出協(xié)查函、關注函等監(jiān)管工作函件1201份，較2015年全年增長24%；實施書面警示、盤中暫停賬戶交易等自律監(jiān)管措施3205次，較2015年全年增長76%。此外，還對4名嚴重違規(guī)的投資者，采取了限制交易的紀律處分。

　　二是細化異常交易行為的認定標準，落實依法從嚴監(jiān)管要求。2016年，上交所進一步研究細化了異常交易行為的認定標準，并結合常見異常交易行為的演變過程，制定了層次清晰、約束力較強的監(jiān)管應對方案。特別是對剛出現(xiàn)“苗頭”跡象的違規(guī)交易行為，堅決地采取書面警示、盤中暫停交易、限制交易等自律監(jiān)管手段，及時遏制了一批異常交易違規(guī)行為的擴大蔓延。

　　三是對明顯規(guī)避監(jiān)管意圖的違規(guī)行為，實施“看穿式”監(jiān)管。當前，有一定比例的異常交易行為是通過疑似關聯(lián)賬戶實施。例如，個別大股東通過大宗交易“過橋”，規(guī)避證監(jiān)會《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》關于大股東減持的限制性要求，進行違規(guī)減持。對此，上交所延長了這類異常交易行為的核查鏈條，共啟動了21起大宗交易異常調(diào)查，并對涉嫌違規(guī)賬戶果斷采取盤中暫停交易等監(jiān)管措施。再如，2016年2月份，監(jiān)控發(fā)現(xiàn)“山水文化”舉牌股東有隱瞞一致行動賬戶的情況后，對相關股東及時采取了稽核調(diào)查、監(jiān)管問詢等綜合監(jiān)管手段，明確要求其如實披露相互間的“關聯(lián)關系”。

　　四是主動研判新型異常交易行為，提前監(jiān)管介入時點。近年來，各類金融工具和交易模式創(chuàng)新呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢，也給異常交易監(jiān)管帶來了巨大挑戰(zhàn)。例如，部分投資者利用自身技術優(yōu)勢，通過程序化交易進行頻繁申報撤單等行為，異常交易形態(tài)較為復雜。還有個別投資者借道滬港通業(yè)務進行短炒套利，涉嫌短線操縱。對此，上交所通過走訪調(diào)研和專題研究，不斷完善優(yōu)化監(jiān)察業(yè)務模塊，確保能夠及時、準確地識別新型異常交易行為，把監(jiān)管的“介入時點”前移，便于及早形成有效的監(jiān)管震懾。

　　五是立足防范系統(tǒng)性風險，加強對系統(tǒng)重要性金融機構交易行為的監(jiān)管。為更好地履行法定職責，上交所對市場大幅波動背后的規(guī)律性問題進行了研究，特別是重點關注市場系統(tǒng)性風險的潛在驅動因素和機構交易行為。為此，在日常監(jiān)管中，一方面加強了對證券市場整體交易情況的監(jiān)控與分析，提高市場敏感度，注重發(fā)揮自律監(jiān)管在維護市場秩序方面的核心功能。另一方面，重點加強對大中型專業(yè)機構投資者的監(jiān)管，上半年共涉及基金公司109家次、保險公司14家次，并對1家基金公司進行了約見談話。

　　六是督促會員切實承擔對異常交易行為的管理責任，完善“以監(jiān)管會員為中心”的自律監(jiān)管體系。2016年，在強化一線監(jiān)管職責的基礎上，上交所進一步細化了券商會員對客戶異常交易行為的管理職責，督促會員做好客戶交易行為的合規(guī)管理和風險控制，使各方對異常交易行為能夠形成歸位盡責、有機結合的多道防線，提高自律監(jiān)管的協(xié)同性、有效性，共同促進市場穩(wěn)定發(fā)展。

　　下一步，上交所將繼續(xù)密切關注市場各類異常交易行為，持續(xù)推進監(jiān)管公開，努力提升交易所一線監(jiān)管能力，切實履行好一線監(jiān)管職責。同時，還將通過監(jiān)管培訓、現(xiàn)場走訪及座談會等多種溝通形式，提升市場參與各方的合規(guī)水平。