(2016年7月15日)

　　2016年以來，上交所按照“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”的要求，針對證券市場異常交易行為的多發(fā)態(tài)勢和趨勢性特點(diǎn)，充分發(fā)揮交易所一線監(jiān)管優(yōu)勢，加大自律監(jiān)管措施的實(shí)施力度，提升了自律監(jiān)管的有效性。上交所在異常交易行為監(jiān)管上，主要呈現(xiàn)以下六個(gè)方面特點(diǎn)。

　　一是強(qiáng)化一線監(jiān)管職能，加大異常交易行為的監(jiān)管力度。2015年下半年以來，上交所重點(diǎn)強(qiáng)化一線監(jiān)管職能，通過增強(qiáng)市場監(jiān)察隊(duì)伍力量、完善實(shí)時(shí)監(jiān)控模塊、改造預(yù)警自動化系統(tǒng)，大幅提升了發(fā)現(xiàn)查處異常交易行為的力度。2016年上半年，共處理異常交易行為2275起，較2015年全年增加92%；發(fā)出協(xié)查函、關(guān)注函等監(jiān)管工作函件1201份，較2015年全年增長24%；實(shí)施書面警示、盤中暫停賬戶交易等自律監(jiān)管措施3205次，較2015年全年增長76%。此外，還對4名嚴(yán)重違規(guī)的投資者，采取了限制交易的紀(jì)律處分。

　　二是細(xì)化異常交易行為的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)依法從嚴(yán)監(jiān)管要求。2016年，上交所進(jìn)一步研究細(xì)化了異常交易行為的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，并結(jié)合常見異常交易行為的演變過程，制定了層次清晰、約束力較強(qiáng)的監(jiān)管應(yīng)對方案。特別是對剛出現(xiàn)“苗頭”跡象的違規(guī)交易行為，堅(jiān)決地采取書面警示、盤中暫停交易、限制交易等自律監(jiān)管手段，及時(shí)遏制了一批異常交易違規(guī)行為的擴(kuò)大蔓延。

　　三是對明顯規(guī)避監(jiān)管意圖的違規(guī)行為，實(shí)施“看穿式”監(jiān)管。當(dāng)前，有一定比例的異常交易行為是通過疑似關(guān)聯(lián)賬戶實(shí)施。例如，個(gè)別大股東通過大宗交易“過橋”，規(guī)避證監(jiān)會《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》關(guān)于大股東減持的限制性要求，進(jìn)行違規(guī)減持。對此，上交所延長了這類異常交易行為的核查鏈條，共啟動了21起大宗交易異常調(diào)查，并對涉嫌違規(guī)賬戶果斷采取盤中暫停交易等監(jiān)管措施。再如，2016年2月份，監(jiān)控發(fā)現(xiàn)“山水文化”舉牌股東有隱瞞一致行動賬戶的情況后，對相關(guān)股東及時(shí)采取了稽核調(diào)查、監(jiān)管問詢等綜合監(jiān)管手段，明確要求其如實(shí)披露相互間的“關(guān)聯(lián)關(guān)系”。

　　四是主動研判新型異常交易行為，提前監(jiān)管介入時(shí)點(diǎn)。近年來，各類金融工具和交易模式創(chuàng)新呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢，也給異常交易監(jiān)管帶來了巨大挑戰(zhàn)。例如，部分投資者利用自身技術(shù)優(yōu)勢，通過程序化交易進(jìn)行頻繁申報(bào)撤單等行為，異常交易形態(tài)較為復(fù)雜。還有個(gè)別投資者借道滬港通業(yè)務(wù)進(jìn)行短炒套利，涉嫌短線操縱。對此，上交所通過走訪調(diào)研和專題研究，不斷完善優(yōu)化監(jiān)察業(yè)務(wù)模塊，確保能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地識別新型異常交易行為，把監(jiān)管的“介入時(shí)點(diǎn)”前移，便于及早形成有效的監(jiān)管震懾。

　　五是立足防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)交易行為的監(jiān)管。為更好地履行法定職責(zé)，上交所對市場大幅波動背后的規(guī)律性問題進(jìn)行了研究，特別是重點(diǎn)關(guān)注市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的潛在驅(qū)動因素和機(jī)構(gòu)交易行為。為此，在日常監(jiān)管中，一方面加強(qiáng)了對證券市場整體交易情況的監(jiān)控與分析，提高市場敏感度，注重發(fā)揮自律監(jiān)管在維護(hù)市場秩序方面的核心功能。另一方面，重點(diǎn)加強(qiáng)對大中型專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管，上半年共涉及基金公司109家次、保險(xiǎn)公司14家次，并對1家基金公司進(jìn)行了約見談話。

　　六是督促會員切實(shí)承擔(dān)對異常交易行為的管理責(zé)任，完善“以監(jiān)管會員為中心”的自律監(jiān)管體系。2016年，在強(qiáng)化一線監(jiān)管職責(zé)的基礎(chǔ)上，上交所進(jìn)一步細(xì)化了券商會員對客戶異常交易行為的管理職責(zé)，督促會員做好客戶交易行為的合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，使各方對異常交易行為能夠形成歸位盡責(zé)、有機(jī)結(jié)合的多道防線，提高自律監(jiān)管的協(xié)同性、有效性，共同促進(jìn)市場穩(wěn)定發(fā)展。

　　下一步，上交所將繼續(xù)密切關(guān)注市場各類異常交易行為，持續(xù)推進(jìn)監(jiān)管公開，努力提升交易所一線監(jiān)管能力，切實(shí)履行好一線監(jiān)管職責(zé)。同時(shí)，還將通過監(jiān)管培訓(xùn)、現(xiàn)場走訪及座談會等多種溝通形式，提升市場參與各方的合規(guī)水平。